深南電路有望成為全球前五領軍企業！
深南電路（002916）近日發布2019年三季度報告，公告顯示，公司前三季度實現營業收入76.58億元，同比增長43.5%，實現歸母凈利潤8.67億，同比增長83.4%。
下游通信領域景氣持續上揚，深南電路連續五季度收入高增，毛利率提升再超預期。公司Q3實現營收28.67億元，同比增長36.69%，實現歸母凈利潤3.96億，同比高增105.81%。增長主要由通信、服務器領域需求拉動，公司訂單飽滿，南通一期于2018H2投產，帶動2018Q3-2019Q3營收同比增速41%/54%/46%/49%/37%，連續5季度處于高增態勢。
Q3毛利率28.77%，創歷史單季度新高。Q3毛利率環比增長4.8pct，同比增長6.8pct，盈利能力大幅提升。主要系產品結構優化，5G PCB、高密度多層板占比持續提升所致。另一方面，深南電路產能利用率較高，數通一期產能爬坡進展順利以及公司智能工廠自動化改造均對毛利率產生正向貢獻。公司前三季度經營性現金流凈額8.44億，與同期凈利潤相近。前三季度研發投入3.77億元，同比增長50.66%，研發占比持續提升至5.12%。
產能擴充有序推進。深南電路南通數通一期工廠持續進行產能爬坡。同時南通數通二期工廠已投入建設。2019年4月，公司推出可轉換債預案，擬公開募集不超過15.20億資金，用于數通二期工廠項目投建。目前項目已使用自有資金啟動建設。數通二期定位服務器高端產品，主要針對高速高密度多層PCB，投產后整體ASP與盈利能力有望進一步提升。
封裝基板客戶陸續導入，產能緩慢爬坡順利。深南電路保持在MEMS封裝基板的優勢，同時陸續導入存儲類大客戶，無錫廠新產線6月上線，預計需要2年左右的爬坡過程，短期內業績貢獻有限，長期具備成長潛能。
核心客戶認可度高，有望成為全球前五領軍企業。深南電路在通信領域，與華為、諾基亞、中興等全球領先的通信設備制造商形成了長期穩定的戰略合作關系；在服務器領域，與華為、戴爾、惠普、聯想、希捷等優質客戶建立了良好的合作關系。根據Prismark數據，2018年度公司位列全球PCB廠商第14名，受益于高端通信以及半導體封裝基板業務，未來深南有望成為全球前五領軍企業。
